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En notas anteriores he planteado que no existe evidencia clara de una caída tendencial de la tasa de ganancia n el capitalismo desarrollado- contra lo que predice la conocida ley formulada por Marx, la Ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia (LTDTG). En particular, no hay evidencia de que las crisis sean precedidas por décadas de caída tendencial de la tasa de ganancia. Tampoco se verifica que las crisis ocurran por escasez de plusvalía (una idea que con frecuencia va de la mano de la afirmación de que la tasa de ganancia tiende a caer año tras año).

Entre los datos que he presentado están los referentes a la evolución a largo plazo de la rentabilidad medida según los índices bursátiles (específicamente, ganancias por acción). Las entradas son:

La tesis de la rentabilidad decreciente del capital, ¿qué evidencia empírica? | Rolando Astarita [Blog]

Las 500 S&P y la rentabilidad del capital | Rolando Astarita [Blog]

Mercado bursátil y rentabilidad del capital | Rolando Astarita [Blog]

Rentabilidad del capital global y la LTDTG | Rolando Astarita [Blog]

A pesar de la evidencia, muchos marxistas siguen explicando las crisis cíclicas por la LTDTG. En particular, en las versiones que continúan la tradición de Henryk Grossmann, la crisis se debería a la caída tendencial de la tasa de ganancia combinada, llegado cierto punto de la acumulación del capital, con la escasez de plusvalía (véase, por ejemplo, aquí, aquí)

Más datos

En el gráfico 1 se presentan las tasas de rentabilidad, junto a la participación en el valor añadido, de las corporaciones estadounidenses no financieras entre 1960 2020, pre impuestos y post impuestos. Claramente, entre 1980 y 2007 no se registra la pretendida tendencia decreciente de la tasa de ganancia, que debería explicar la crisis de 2008-2009.

Desde 1970 las tasas de ganancia antes de impuestos han oscilado entre el 6,9% (en 1982 y 2010) y el 10% en 2006. En los 1960 el promedio de las tasas de rendimiento era más elevado, con un pico del 13,6% en 1965 y 1966. La participación del excedente operativo neto (post impuestos) en el valor añadido neto, aumentó; y disminuyó sobre la base de ganancias pre impuestos. Algo similar ocurre con la tasa de ganancia entre 2000 y 2024:

Tasas de retorno de Corporaciones domésticas no financieras e Industrias no financieras 2000- 2023.

US Bureau of Economic Analysis

Otro indicador importante (lo hemos citado en las entradas mencionadas) es la valorización S&P 500. Es el índice de referencia para el mercado bursátil estadounidense. En la década que va de 2016 a 2026 aumentó 256%. Es el 13,5% promedio anual, excluyendo dividendos. Incluyendo los dividendos, el índice obtuvo un rendimiento del 323%, con un total anual del 15,5%. Estas cifras son superiores a las medias anuales de los 30 últimos años. Agreguemos que a mayo de 2026 los principales índices bursátiles de EEUU cerraron en máximos históricos. El S&P y el Nasdaq registraron ganancias acumuladas de enero a principios de junio del 11 y 16% respectivamente. El Dow Jones tuvo una ganancia del 6%. Es imposible encajar estos rendimientos en una eventual caída tendencial de la tasa de ganancia.

¿Escasez de plusvalía?

La mayoría de los marxistas que explica las crisis por la caída tendencial de la tasa de ganancia sostiene no solo que la tasa de ganancia cae, en promedio, año tras año, sino también que llega un punto en que la masa de ganancia ya no aumenta. En ese punto estallaría la crisis. Esta sería provocada no solo por la caída tendencial de la tasa de rentabilidad, sino también por la caída de la masa de ganancia (por eso se habla de crisis por escasez de plusvalía).

Los datos no confirman esa tesis. En el cuarto trimestre de 1990 las ganancias acumuladas, pre impuestos, de las corporaciones estadounidenses fueron de US$ 412.053 millones; en el cuarto trimestre de 2000 ascendieron a US$ 759.341 millones; en el cuarto trimestre de 2010 fueron de US$ 1.938. 802 millones; en el tercer trimestre de 2025 (último dato del que disponemos al momento de escribir estas líneas) superaron los US$ 4.283.273 millones (o sea, unos 4,28 billones de dólares).

Fte: Federal Reserve Bank of St. Louis

En conclusión, la explicación de las crisis por caída tendencial de la tasa de ganancia, y escasez de plusvalía, no parece tener sustento en los datos. A esto se suman problemas teóricos en lo que respecta a la ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia, que hemos tratado en la nota que dedicada al teorema Okishio (aquí).