Rolando Astarita [Blog]

En una entrada anterior, “Una nueva revolución tecnológica en desarrollo” (aquí), sugerimos que podíamos estar asistiendo a un cambio tecnológico global de proporciones. En las conclusiones de la nota escribimos:

“Todo indica que estamos asistiendo a un nuevo salto en el cambio tecnológico, de alto impacto en muchas ramas y actividades. Lo cual plantea nuevos interrogantes y cuestiones. Entre ellos, la perspectiva de largo plazo del empleo – desempleo, en especial por la introducción de la IA en las empresas. También sobre las nuevas formas de trabajo precarizado y sobreexplotado, como ocurre con los trabajadores de las plataformas digitales (posibilitadas por la internet). Y la creciente concentración de los capitales (de EEUU y China principalmente) que están a la cabeza de estas transformaciones”.

Publicada la nota, Robert Mckee me llamó la atención sobre los informes de la consultora McKinsey sobre el actual cambio tecnológico, y en especial el enlace a la última actualización. Las industrias de alto crecimiento que están transformando la economía global | McKinsey. En lo que sigue reproduzco sus partes salientes.

Los puntos salientes del Informe:

• El McKinsey Global Institute identificó 18 futuras “arenas de competencia” —desde servicios de IA hasta el espacio— que están escribiendo la historia del crecimiento global. En los últimos tres años (2022 a 2025) “estas 18 industrias han crecido aproximadamente cuatro veces más rápido que otras industrias en capitalización bursátil y diez veces más rápido en ingresos. Las arenas son, por definición, las industrias de más rápido crecimiento y dinámicas”.
• Desde 2022, un conjunto de industrias «base de IA»—semiconductores, servicios en la nube y software de IA—ha sumado 500.000 millones de dólares en ingresos y 11 billones en capitalización de mercado. La demanda e inversión en infraestructuras ha aumentado rápidamente ante el despliegue órdenes de pedidos de IA                          . Las empresas que diseñan y despliegan potencia de cálculo a gran escala han acumulado hasta ahora la mayor parte del aumento en valor de mercado y beneficios.
• Mientras tanto, el crecimiento sigue disparándose en las industrias digitales, mientras que muchos sectores físicos están a punto de despegar. Las industrias digitales, como el comercio electrónico y la publicidad digital, están captando una cuota creciente de la economía de atención, especialmente en mercados emergentes… . Otros ámbitos siguen creciendo a ritmos variables, desde robotaxis en decenas de ciudades hasta medicamentos contra la obesidad que ahora representan seis de cada 100 recetas en EE. UU.
• Nueve grandes competidores —los llamamos “omniscalers”— están gastando mucho y abarcando múltiples arenas. Los nueve omniscientes generaron colectivamente más de US$ 700.000 millones en flujo de caja operativo en 2025, e invirtieron más de US$ 800.000 millones en I&D y gastos de capital ese mismo año. Sus capacidades y capacidad financiera se acumulan a medida que compiten en arena tras arena, expandiéndose hasta generar ingresos en hasta nueve arenas.
• Las empresas con sede en Estados Unidos y la región de la Gran China representan hoy el 90% del valor de mercado de los pabellones. Las empresas estadounidenses lideran en 14 de los 18 ámbitos en capitalización bursátil y diez en ingresos. Pero China está ganando terreno, especialmente si se mide por la participación de ingresos. El resto del mundo permanece de brazos cruzados—por ahora.

La determinación de las arenas y el rol de la base de IA

De cara a 2026, la inversión récord en semiconductores, servicios en la nube y software y servicios de IA está preparada para transformar la forma en que las empresas globales crean valor. Esta “base de IA” para negocios en rápido crecimiento está acelerando el crecimiento de los ecosistemas digitales y permitiendo nuevas aplicaciones en el mundo físico, desde el espacio y la robótica hasta drones y otras formas de “IA física” que detectan, deciden y actúan en el mundo real. Al mismo tiempo, nuevas terapias para perder peso están transformando los canales farmacéuticos, la electrificación avanza de forma constante y la geopolítica influye cada vez más en cómo se construyen y protegen industrias críticas, especialmente a través de políticas de soberanía tecnológica y resiliencia en la cadena de suministro.

Todo esto ha evolucionado rápidamente desde que el McKinsey Global Institute publicara The next big arenas of competition en 2024. Se definieron los ámbitos como aquellas industrias con mayores tasas de crecimiento y mayor dinamismo competitivo, donde los cambios en la cuota de mercado son la norma. Con esta definición, se identificaron 12 arenas analizando datos de mercado desde 2005 hasta 2020. La docena original incluía servicios en la nube, comercio electrónico, biofarmacéuticos y vehículos eléctricos (VE). Aunque estas industrias representaban solo alrededor del 10% de los ingresos de las grandes empresas, explicaban la mitad del crecimiento de la capitalización bursátil. Crecieron el doble de rápido que otros, con aproximadamente el doble de intensidad de investigación y desarrollo y triple de rentabilidad.

Luego, y basándose en los indicadores de estos 12 pabellones en las últimas dos décadas, MGI identificó 18 futuros ámbitos—industrias que muestran indicios tempranos del mismo potencial para transformar la economía global en las próximas dos décadas. Algunas representan dominios completamente nuevos de competencia, como los vehículos autónomos compartidos y el espacio. Otros, como los semiconductores y el comercio electrónico, reflejan la evolución continua de los ámbitos anteriores a medida que la tecnología se reinicia y los ciclos de inversión se intensifican. La actualización 2026 del Informe se refiere a las 18 arenas como “futuros ámbitos”, que probablemente liderarán en crecimiento y dinamismo hasta 2040, incluso mientras este grupo está cambiando el panorama empresarial actual. En conjunto, estos 18 futuros pabellones podrían generar entre US$ 29 y US$ 48 billones en ingresos para 2040.

Con este enfoque, observa una inversión acelerada, fondos de valor cambiantes y un nuevo panorama industrial. (…)

Desde 2022, los futuros pabellones se han expandido mucho más rápido que otros sectores, con totales de capitalización bursátil que han crecido cuatro veces más rápido que los no pabellones (29% anual entre 2022 y 2025, frente a solo un 8%). Los ingresos de las arenas aumentaron un 11% anual durante el mismo periodo, en comparación con una tasa de crecimiento medio del 1% en las que no son arenas. En 2025, las 18 representaban aproximadamente US$ 33 billones en capitalización bursátil y unos US$ 5 billones en ingresos. El gasto de capital y la inversión en I&D también crecieron más rápido durante el periodo 2022 a 2025: las arenas ampliaron su gasto en inversiones a una tasa anualizada de aproximadamente un 14%, frente al 4% de las no arenas. Para 2025, la inversión entre las empresas de la arena superó el billón de dólares. Las arenas también obtienen mayores rendimientos: en nuestra muestra, las empresas de futuras arenas ofrecieron un retorno sobre el capital invertido (ROIC) aproximadamente 1,5 veces superior al de las no arenas.

La “creación de arenas”

Hay tres ingredientes clave que forman una poción repetible de «creación de arena», que seguimos viendo en estas industrias. Primero se advierte un cambio en la tecnología o el modelo de negocio—no solo una idea nueva, sino una nueva trayectoria o plataforma. Como ejemplos, el descubrimiento de terapias GLP-1 para la obesidad y los lanzacohetes reutilizables que minimizan el coste de llevar satélites al espacio. (…)

Hay tres ingredientes clave que forman una poción repetible de “creación de arena”, que McKinsey sigue viendo en estas industrias. Primero un cambio en la tecnología o en el modelo de negocio—no solo una idea nueva, sino una nueva trayectoria o plataforma. Son ejemplos, el descubrimiento de terapias GLP-1 para la obesidad y los lanzacohetes reutilizables que minimizan el coste de llevar satélites al espacio.

En segundo lugar, se detecta una inversión creciente, con inversores gastando a un ritmo cada vez mayor para intentar mantener un puesto en la mesa. (…) Esto puede ser una carrera por la primacía o incluso simplemente por la supervivencia, ya que los jugadores desarrollan rápidamente su capacidad en la nueva curva tecnológica. El gasto es muy grande en términos absolutos. (…)

 Tercero, se ve un mercado de adopción grande o en expansión, que puede atraer a un mercado ya grande—como los vehículos eléctricos que se basan en el mercado global existente o vehículos autónomos compartidos que redirigen el tráfico desde los mercados de taxis y viajes compartidos. Alternativamente, se pueden crear mercados grandes y en expansión de nuevo, como se ve en el software y servicios de IA. (…)

Ocho arenas corren por delante en el límite superior de la trayectoria. La base de IA (software y servicios de IA, servicios en la nube y semiconductores), junto con la publicidad digital, la ciber-seguridad, los vehículos eléctricos, el espacio y los vehículos autónomos compartidos, muestran un crecimiento coherente con las suposiciones detrás de los escenarios de mayor crecimiento.

Por otro lado, cinco arenas avanzan a la velocidad esperada. Dos de esas cinco pertenecen al clúster de digitalización de industrias: comercio electrónico y vídeo en streaming. La adopción de ambos ya es amplia; el crecimiento ahora proviene de una combinación de un mercado en expansión, especialmente en economías en desarrollo, y modelos de monetización más ricos. Las baterías, la robótica y los medicamentos para la obesidad también siguen nuestros escenarios de 2040.

Por último, cinco arenas están en etapas tempranas de crecimiento. Son la movilidad aérea del futuro, los videojuegos, la construcción modular, la biotecnología no médica y la fisión nuclear. Con sus avances tecnológicos, niveles de inversión y esfuerzos de comercialización aún en crecimiento, se enfrentan a obstáculos antes de poder avanzar por el camino conocido como la curva en S. Aun así, se observa que emergen tecnologías de cambio radical, inversiones de capital a largo plazo y apoyo político, todo lo cual sugiere el potencial de crecimiento y dinamismo a nivel de arena en el futuro. (…)

Fuera de las arenas

Los pabellones siguen siendo la noticia principal. Pero centrarse en su crecimiento neto puede ocultar un matiz importante: en términos absolutos, aproximadamente la mitad del aumento del valor de mercado y de los ingresos entre 2022 y 2025 proviene de sectores ajenos a los ámbitos. Sus ganancias brutas son aún mayores antes de restar las caídas que los compensaron durante este periodo.

En todas las industrias, el aumento neto de los ingresos fue de aproximadamente US$ 3,1 billones entre 2022 y 2025. Unos US$ 1,4 billones provienen de las arenas (con una tasa compuesta anual compuesta del 11%). Otros US$ 4 billones provienen de industrias no relacionadas con la arena que están creciendo (aproximadamente un 4,3% de CAGR Compound Annual Growth Rate). Pero ese crecimiento se compensa con unos US$ 2,3 billones en caídas debido a la reducción de industrias no relacionadas con arenas (una caída de aproximadamente un 4,4% anual).

Algunas industrias tradicionales crecen rápidamente sin mostrar el dinamismo y las características competitivas que definen los ámbitos. En cambio, su expansión puede reflejar otros factores amplios, a saber, vientos a favor de la demanda derivados de la demanda a nivel macro (como se ve en sanidad y defensa); crecimiento continuo respecto a nuestras 12 arenas anteriores (como se ha visto en software y pagos); y la recuperación post-pandemia (como servicios de viajes, ocio y aéreo).

A medida que el panorama industrial sigue evolucionando rápidamente, otras industrias podrían alcanzar el estatus de pabellones. Al mismo tiempo, no es seguro que las 18 futuras arenas que se rastrean en el Informe mantendrán el crecimiento y dinamismo en los próximos años. El informe original identifica ocho arenas casi emergentes: industrias que muestran algunos elementos de formación de arenas pero que enfrentan mayor incertidumbre sobre el crecimiento o el dinamismo. Son hidrógeno limpio, materiales de menor carbono, productos y servicios para personas mayores, fusión nuclear, equipos e infraestructuras de energías renovables, combustibles sostenibles, realidad virtual y aumentada, y Web3 (incluyendo finanzas descentralizadas). A medida que evolucionan las trayectorias tecnológicas, otros ámbitos también pueden requerir examen. Por ejemplo, la tecnología cuántica está en auge y podría generar ingresos significativos en el período hasta 2040 y múltiples veces más valor añadido a través de industrias como las finanzas, la farmacéutica y la ciber-seguridad. Pero siguen existiendo obstáculos y la incertidumbre importantes.

En conjunto, el cambio de valor en las 18 futuras arenas es asombroso. En comparación con hace 20 años, ahora son cinco veces más importantes en cuanto a cuota de capitalización bursátil (del 5 al 26%) e ingresos (del 2 al 10%). La situación es aún más evidente si añadimos los escenarios maduros del pasado… . Entre los ámbitos anteriores se incluyen industrias como los pagos y la electrónica industrial, que antes calificaban como arenas pero no se mantuvieron como tales porque su crecimiento y dinamismo muestran signos de estabilización. (,,,)

Cinco temas revelan diferencias en futuras arenas

El Informe agrupa las 18 arenas futuras en cinco temas para facilitar la identificación de patrones más amplios. Los cinco temas son: base, o fundamento, de IA; digitalización; electrificación; tecnología dura y nuevas biofronteras.

Define la base de la IA como semiconductores; servicios en la nube; y software y servicios de IA. La digitalización abarca el comercio electrónico; la publicidad digital; los videojuegos; el streaming de vídeo y la ciber-seguridad. La electrificación representa la energía nuclear; los vehículos eléctricos y las baterías. La tecnología dura incluye robótica; vehículos autónomos compartidos; movilidad aérea futura, espacio y construcción modular. New Bio-Frontiers cubre biotecnología no médica y medicamentos para la obesidad. En todos los clústeres y temáticas, la IA suele actuar como un acelerador al mejorar el rendimiento, reducir costes y permitir reinicios tecnológicos.

Estas categorías son una simplificación analítica: los servicios en la nube difícilmente son exclusivos de IA, la digitalización sigue generando una gran demanda y los semiconductores impulsan mucho más que las operaciones en la nube. Sin embargo, el Informe agrupa los semiconductores y la nube en la base de la IA porque este sistema correlaciona mejor las tendencias subyacentes que impulsan la dinámica. De manera similar, algunas arenas dentro de un tema están más relacionadas que otras. Por ejemplo, un subconjunto de tecnología dura —incluyendo vehículos autónomos compartidos, movilidad aérea futura y nueva robótica— también puede verse como IA física, o sistemas diseñados para “percibir, pensar y actuar” en el mundo real, gracias a sensores sofisticados y otras tecnologías habilitadas por IA, mientras que el espacio y la construcción modular están menos relacionados. Teniendo en cuenta esta advertencia, los cinco temas se utilizan como marco organizador para el análisis que sigue.

Desde 2022, los futuros pabellones han añadido unos US$ 18 billones en capitalización bursátil y US$ 1,4 billones en ingresos. Pero téngase en cuenta que estas ganancias están muy concentradas por temas. De los US$ 18 billones en capitalización de mercado incremental, la base de IA representa US$ 11 billones (alrededor del 60% del total), y el tema de digitalización aportó US$ 5 billones adicionales. De los US$ 1,4 billones en crecimiento de ingresos, la digitalización aporta US$ 700.000 millones, con la base de IA generando US$ 500.000 millones y la electrificación unos US$ 200.000 millones. (…)

La base de IA es claramente la categoría de más rápido crecimiento por valor de mercado, impulsada por el aumento de valoraciones de empresas privadas como OpenAI, Anthropic y xAI. La cuota de valor total de mercado de la base IA en este universo de grandes empresas se duplicó, pasando de aproximadamente un 6% en 2022 a un 13% a finales de 2025.

Las ganancias de capitalización bursátil y valoración son solo una parte de la historia. Los ingresos también aumentaron, pero de forma más modesta: la cuota de ingresos de la base de IA en distintos sectores aumentó de aproximadamente un 2% a un 3%. (…).

Revelaciones recientes sugieren que el impulso de los ingresos está creciendo. Anthropic ha declarado que sus ingresos crecen más de diez veces al año y ahora rondan los US$ 14.000 millones. Los ingresos de Nvidia aumentaron rápidamente, pasando de US$ 27.000 millones en el año fiscal 2023 a más de US$ 200.000 millones en el año fiscal 2026, lo que implica que los ingresos se han casi duplicado en promedio cada año durante ese periodo. (…) Si el ciclo de inversión actual en IA generará rendimientos acordes al capital desplegado es una de las preguntas abiertas más importantes en el mundo empresarial. El 40% del crecimiento de la capitalización bursátil se explica por el aumento de la valoración de Nvidia en aproximadamente US$ 4 billones entre 2022 y 2025, ya que la compañía añadió US$ 170.000 millones en ingresos. Al cierre de 2025 Nvidia por sí sola valía más que toda la industria de semiconductores cotizada en 2022.

Un crecimiento similar en la base de IA es visible en la inversión. La cuota de la base de IA en el gasto total de capital e investigación y desarrollo aumentó unos tres puntos porcentuales (del 11% al 14%), lo que representa gran parte del aumento total de la cuota de inversión de futuros ámbitos (del 23 al 28%) y aproximadamente igualando el incremento de la digitalización (del 7% al 10%).

La inversión progresiva es un ingrediente fundamental en la creación de arenas, y en el ciclo actual, la demanda de IA la está amplificando, especialmente mediante el gasto en potencia de cálculo en forma de centros de datos y semiconductores. Entre un pequeño grupo de siete empresas (Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, TSMC, Oracle y Nvidia) con negocios en el tema de la base de IA y gastos de R&D y capital desproporcionados, la inversión total aumentó de unos US$ 15.000 millones en 2005 a cerca de US$ 750.000 millones en 2025—50 veces más en dos décadas y más del 90% por encima del nivel de 2022. Para medir la magnitud, US$ 750.000 millones representan aproximadamente el 11% del total de los gastos federales de EEUU en el año fiscal 2025 y superan el gasto público total en transporte e infraestructura hídrica en 2023. (…)

La mayoría de esas empresas han anunciado aumentos considerables en la inversión de capital para 2026. Alphabet, Meta y Amazon han indicado que el gasto de capital en 2026 superará los US$ 100.000 millones, y cada uno implica un aumento de más del 50% respecto a 2025. Si se mantienen las previsiones actuales, el gasto combinado en investigación y desarrollo y capital de las siete empresas podría acercarse a US$ 1 billón en 2026, más de un 30 % por encima del nivel de 2025. (…)

Dentro de los semiconductores, las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de Nvidia se utilizan ampliamente para entrenar muchos modelos de IA de última generación. La alta demanda se ve reforzada por el modelo de programación CUDA de Nvidia y su amplia pila de librerías, que facilita la programación de GPUs y mantiene las cargas de trabajo altamente optimizadas entre frameworks de IA. Esta integración del ecosistema puede aumentar los costes de cambio y ayuda a explicar los márgenes de beneficio bruto líderes en el sector de Nvidia, de aproximadamente el 75% en 2025, aunque la empresa espera un margen menor en 2026.

La fabricación de chips de vanguardia también tiene un gran valor. Las fundiciones de TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) operan con márgenes brutos relativamente altos (aproximadamente el 60%), reflejando la escasez de capacidad avanzada. Más arriba en la cadena de valor de la IA, los márgenes varían ampliamente. Los márgenes brutos de ASML (Advanced Semiconductor Materials Lithography) se sitúan entre el 50 y el 53%.

Otros segmentos muestran mayor variabilidad en el rendimiento. En la memoria, por ejemplo, las empresas están viendo aumentos pronunciados en beneficios y liquidez. Por ejemplo, el margen bruto de Micron fue de aproximadamente el 22% en el año fiscal 2024 y subió hasta alrededor del 40% en 2025, pasando de una pérdida en el año fiscal 2023 a un beneficio neto positivo en el año fiscal 2024 a medida que mejoró el desempeño. Entre los híper-escaladores, los márgenes brutos son relativamente altos en comparación con el resto de la cadena; por ejemplo, Microsoft Cloud reportó un margen bruto de aproximadamente el 69% en 2025, aunque existen obstáculos en los márgenes derivados de la escalabilidad de la infraestructura de IA. (…)

Digitalización

La digitalización fue el segundo mayor contribuyente al crecimiento después de la base de la IA. Para los cinco ámbitos digitales que conforman este tema, los ingresos aumentaron un 10% anual entre 2022 y 2025, a menudo procedentes de una base ya grande. Mientras tanto, las capitalizaciones bursátiles continuaron acumulando ganancias de dos dígitos hasta 2025 (creciendo entre un 10% y un 12% anual en comercio electrónico y videojuegos, y entre un 20% y un 24% anual en ciber-seguridad, publicidad digital y vídeo en streaming). (…)            

El informe de McKinsey 2025 La ‘ecuación de atención’ muestra cómo los ámbitos de la digitalización están interconectados. Los límites de la industria se definen no solo por productos y servicios, sino también por un insumo escaso y valioso: la atención del consumidor. (…) Plataformas digitales orientadas al contenido como TikTok e Instagram están avanzando hacia el comercio. Plataformas de streaming como Netflix y Amazon Prime están escalando modelos de negocio con publicidad. Los actores tradicionales de publicidad y búsqueda como Google están destinando más gasto a las transmisiones de vídeo, con YouTube representando más del 12% de toda la televisión en Estados Unidos en mayo de 2025 y gran parte de esa atención captada por creadores independientes en lugar de estudios de medios tradicionales. Al mismo tiempo, varias marcas offline están desarrollando capacidades internas de medios digitales para producir su propio contenido. El resultado es un conjunto de ecosistemas cada vez más integrados que compiten por controlar la atención al cliente, las transacciones y los datos que los conectan.

En este contexto dinámico, la IA está generando disrupciones en los medios digitales. Los chatbots que pueden devolver respuestas detalladas y útiles a consultas complejas de los usuarios están desintermediando el viaje por la web abierta, reduciendo el tráfico de clics de las búsquedas a costa de los editores que dependen de ellos. En la publicidad, la IA comprime los ciclos creativos y permite una segmentación y pujas cada vez más automatizadas y en tiempo real. 

La electrificación

La electrificación es el motor común de tres futuros ámbitos: vehículos eléctricos (VE), baterías y fisión nuclear. Refleja un cambio más amplio desde la quema directa de combustibles —en coches, calderas, hornos y procesos industriales— hacia la generación, almacenamiento y uso de electricidad en su lugar. Como resultado, la demanda de electricidad crece más rápido que el suministro total de energía, una tendencia que se acelera aún más por las crecientes necesidades energéticas de la IA.

Entre 2022 y 2024, la generación eléctrica aumentó aproximadamente un 3,5% anual hasta alcanzar los 31.000 teravatio-hora (TWh), casi el doble de la tasa de crecimiento anual de 1,8 puntos porcentuales del suministro total de energía primaria en el mismo periodo.

La electrificación está siendo impulsada por dos fuerzas: los objetivos de descarbonización y la economía de la eficiencia. Las tecnologías eléctricas de uso final, como las que se ven en los vehículos eléctricos y las bombas de calor, suelen ser mucho más eficientes que las alternativas a combustibles fósiles, como los motores de combustión interna y las calderas de gas. La adopción ya es significativa: el 22% de los consumos finales de energía fueron eléctricos en 2024, y la pista técnica sigue siendo grande. Se estima que el 75% de la demanda energética final podría electrificarse con las tecnologías existentes, aunque puede que pasen décadas hasta que los casos de uso más difíciles se vuelvan rentables.

La demanda de electrificación ya no está en duda. A medida que crece la demanda eléctrica, las empresas compiten por aumentar la capacidad a toda velocidad, asegurar las cadenas de suministro y mantener rendimientos atractivos. Tres arenas ilustran diferentes facetas de la historia más amplia de la electrificación. En primer lugar, los vehículos eléctricos están entre las fuentes de demanda de uso final más grandes y de mayor crecimiento. A continuación, las baterías se sitúan en el núcleo del sistema, permitiendo tanto la movilidad como la flexibilidad energética. Y, por último, la fisión nuclear puede proporcionar la electricidad fiable, siempre disponible y baja en carbono que el sistema en crecimiento necesita cada vez más. (…)

A nivel mundial, los ingresos por vehículos eléctricos aumentaron un 18% anual entre 2022 y 2025, y las ventas unitarias crecieron aún más rápido. Sin embargo, el crecimiento ha sido desigual, tanto geográficamente como entre empresas. China ha liderado la expansión, con las ventas de vehículos eléctricos superando a las de vehículos convencionales a mediados de 2025. (…) Entre 2022 y 2025, la demanda de baterías de iones de litio por volumen más que se duplicó, alcanzando alrededor de 1,6 TWh. Solo las instalaciones de almacenamiento de energía por baterías aumentaron más de un 50 % a nivel mundial entre 2024 y 2025, hasta 315 GWh. (…) Sin embargo, los ingresos de la industria crecieron solo alrededor de un 3% anual entre 2022 y 2025, debido a la intensa competencia, la sobrecapacidad y los menores costes de insumos que ejercieron presión a la baja sobre los precios. (…)

Mientras tanto, la fisión nuclear está ganando protagonismo como la forma de proporcionar energía baja en carbono y disponible las 24 horas del día, una capacidad que se vuelve más valiosa a medida que aumenta la demanda, se añaden más fuentes intermitentes (como la solar y la eólica) a las redes y cada vez más países priorizan la independencia energética. (…)

Más allá de los vehículos eléctricos, baterías y arenas nucleares, la electrificación está catalizando un ecosistema más amplio, desde la carga y la modernización de la red hasta materiales avanzados y electrónica de potencia, creando las condiciones para nuevas formaciones de arena en el horizonte. Por ejemplo, una pila tecnológica eléctrica que abarca baterías, motores eléctricos y electrónica de potencia sustenta cada vez más las innovaciones físicas en nuestro tema de tecnología dura: robótica, vehículos autónomos, drones, cohetes y otros.

Tecnología dura

Las arenas en el tema de tecnología dura comparten un rasgo común: traducen los avances en hardware diseñado —a menudo combinados con software e IA— en nuevas capacidades del mundo físico. En este informe, nos centramos en cinco de estos ámbitos: robótica, vehículos autónomos compartidos (SAV), futura movilidad aérea (incluyendo vehículos eléctricos de despegue y aterrizaje vertical, conocidos como eVTOLs, y drones comerciales), construcción modular y espacio. (…)

Los ámbitos de la tecnología dura probablemente cambiarán la forma en que experimentamos el mundo. La construcción modular puede comprimir los plazos de construcción. Los avances en robótica permiten que las máquinas se expandan de la fabricación a nuevos campos como la sanidad y la agricultura. Los vehículos autónomos, los drones y los eVTOLs podrían transformar la movilidad de pasajeros, la entrega y otros sectores. Mientras tanto, la innovación espacial abre nuevos horizontes. En todos los ámbitos de la tecnología dura, la IA está acelerando la automatización y mejorando el rendimiento.

En el ámbito tecnológico, vemos una convergencia de tres ámbitos en particular: robótica, SAVs y la movilidad aérea del futuro. En los tres, los avances en sensores automáticos, percepción y toma de decisiones basadas en IA, y actuadores cada vez más capaces permiten a las máquinas percibir su entorno, razonar en tiempo real y actuar de forma autónoma en el mundo físico. El progreso en un ámbito es cada vez más transferible a otros. Por ejemplo, los avances en la percepción de la conducción urbana pueden conducir a avances en drones de reparto y robots de almacén, reforzando la innovación en todo el ecosistema tecnológico duro.

Biotecnología

La biotecnología está entrando en una nueva era. Nuevas herramientas para leer, escribir y editar elementos biológicos están ampliando lo que puede diseñarse y construirse con sistemas vivos. La edición genética más precisa está permitiendo cultivos resistentes. Los microbios pueden ahora actuar como pequeñas fábricas para producir biomateriales, como plásticos renovables y de menor contenido de carbono conocidos como bioplásticos. La biotecnología está acelerando la investigación médica, desde tratamientos novedosos para la pérdida de peso hasta terapias génicas y celulares.

Dos ámbitos abarcan gran parte de esta actividad de vanguardia: los fármacos para la obesidad (y condiciones relacionadas) y la biotecnología no médica, esta última que abarca proteínas alternativas, biotecnología agrícola, productos y servicios de consumo, y biomateriales y bioquímicos. Aunque la innovación avanza en ambos, los dos ámbitos avanzan a ritmos irregulares.

La biotecnología no médica avanza de forma más gradual en una variedad de segmentos industriales y de consumo, especialmente en proteínas alternativas (incluyendo carne cultivada en laboratorio y fermentación de precisión) y en los avances en biotecnología agrícola (por ejemplo, el uso de edición genética CRISPR para modificar cultivos). Varios segmentos de biotecnología industrial se encuentran en las primeras etapas de comercialización y dependen de la economía de los mercados finales. Por ejemplo, el crecimiento más lento y la presión sobre los márgenes en la agricultura están retrasando la adopción de nuevas semillas biotecnológicas, a pesar del sólido progreso científico. Aun así, los factores subyacentes de la demanda apoyan el potencial a largo plazo, aunque la comercialización a corto plazo sea desigual.

En cambio, los medicamentos para la obesidad están creciendo rápidamente y presentan muchas de las características de un ámbito completo. De 2022 a 2025, el mercado se expandió significativamente; Los ingresos aumentaron más de un 30% anual tras un aumento de la demanda.

Omniscalers (o concentración del capital)

El informe McKinsey llama omniscalers a las nueve empresas que no solo están entre los mayores inversores del mundo, sino que también actúan simultáneamente en múltiples ámbitos. Quizá estemos acostumbrados a que Amazon sea la mayor empresa de comercio electrónico del mundo como líder en la nube. Pero el ecosistema Tesla más SpaceX abarca ahora IA, medios digitales, robótica, vehículos eléctricos y espacio, marcando casi sistemáticamente los requisitos de los nuevos ámbitos. A estos dos omniscalers se suman Alibaba, Alphabet, Apple, Huawei, Meta, Microsoft y Samsung. Seis están radicados en EEUU y los otros tres en Asia.

Los omniscalers pueden invertir grandes cantidades de dinero en apuestas de pago largo. Igualmente importante, se benefician de los efectos de red de datos y plataforma, donde grandes bases de usuarios generan datos que mejoran los productos, atrayendo a más usuarios y socios. Los omniscientistas de hoy también pueden reutilizar infraestructuras en diferentes ámbitos, como la nube y la computación, e incluso redes logísticas, por lo que los nuevos negocios empiezan con capacidades y distribución integradas. Eso reduce el coste marginal de expansión. El capital incremental suele basarse en plataformas existentes en lugar de empezar desde cero, ajustándose a la lógica, que va en escala, de la competencia en arenas. Los omniscalers integran estas ventajas y capacidades, incluso en diferentes ámbitos, mediante investigación y desarrollo sostenida, inversiones de capital y fusiones y adquisiciones.

Concentración geográfica, EEUU y la Gran China a la cabeza

La última parte del informe McKinsey está dedicada a las posiciones regionales relativas de las 18 áreas referidas. Las arenas están concentradas en EEUU y China.  EEUU lidera en todos los ámbitos. Para 2025, las empresas estadounidenses representaban aproximadamente el 75 por ciento de la capitalización bursátil global de las arenas. Las empresas estadounidenses lideraron por capitalización bursátil en 14 de las 18 arenas. Por otro lado, la Gran China lidera en la electrificación: genera aproximadamente un 40 % más de electricidad que Estados Unidos y la UE juntos. La región alberga alrededor del 70 por ciento de la capitalización bursátil global para baterías y fisión nuclear, así como participaciones significativas en vehículos eléctricos, semiconductores y videojuegos.

En otros ámbitos, las empresas japonesas y surcoreanas desempeñan un papel importante en los ámbitos de la robótica y los videojuegos. En conjunto, representan aproximadamente una cuarta parte de la capitalización bursátil en robótica y videojuegos, aunque su cuota global en todos los ámbitos es modesta.

La presencia general de Europa es modesta, pero cuenta con claras fortalezas especializadas. Las empresas europeas poseen una gran cuota de capitalización bursátil en biotecnología no médica (alrededor del 45% del mercado global) y una cuota considerable de medicamentos y robótica para la obesidad. 

Por último, el resto del mundo gana relevancia con centros de capital, capacidades y cadenas de suministro. Es el caso de los fondos soberanos de países del Golf. Por ejemplo, el Fondo Público de Arabia Saudita se asocia con Google Cloud para construir un centro de IA. India impulsa la construcción modular y la adopción de robótica.

A modo de conclusión

El Informe McKinsey refuerza la idea de que estamos en presencia de una nueva revolución tecnológica, de amplio alcance. Se generan nuevos campos de inversión, y se avanza en la incorporación de las nuevas tecnologías en el abaratamiento de procesos industriales. Se trata de una evolución que sorprende por su velocidad. Es que tradicionalmente mediaba un lapso de tiempo considerable entre la invención (la creación de lo nuevo, por ejemplo, el motor eléctrico o la computadora) y la innovación (su incorporación a la producción, esto es, su utilización rentable). Por caso, se tardó décadas en que el motor eléctrico fuera incorporado masivamente a la producción. Algo similar puede decirse de la computación. Todavía a comienzos de los 1990 circulaba la paradoja formulada por Robert Solow: por todos lados veía a las computadoras menos en la productividad. A fines de la década ya no podía decirse lo mismo.

La IA, en cambio, ya se está incorporando a la producción. Es un fenómeno que transforma, por lo menos, a la industria, los servicios, la producción de energía. Por supuesto, en esta eclosión existen elementos de burbuja.  Como ha ocurrido históricamente, las grandes innovaciones en las fuerzas productivas bajo el capitalismo (los ferrocarriles, la electricidad, el automóvil, la internet, entre otras) han ido de la mano de burbujas especulativas y crecimientos exponenciales del capital ficticio, seguidos de derrumbes estrepitosos en los mercados. Pero esta dinámica no niega el desarrollo de las fuerzas productivas (reducción de costos de producción, creación de nuevos productos y necesidades, expansión del mercado mundial). En este marco, la tesis, defendida por grupos de la izquierda, del estancamiento crónico del capitalismo (el dominio de los monopolios estaría sofocando el progreso tecnológico desde hace décadas) no tiene forma de sostenerse (véase aquí).

Lo central es que el desarrollo de las fuerzas productivas, en particular, la combinación de la robótica, la computación y la IA pone en el centro de las discusiones el futuro del trabajo, y la respuesta del programa socialista. En una entrada anterior, destacamos este aspecto del proyecto socialista:

Todo pasa por poner bajo control de los que producen las gigantescas fuerzas productivas “creadas por la mano humana, fuerza objetivada del conocimiento” (Marx), para que estén al servicio de la liberación de los seres humanos. Agregábamos: “Lo importante es que este programa de organización colectiva del trabajo y distribución de la riqueza tiene bases materiales. Una economía en que las máquinas producen bienes útiles y necesarios para la vida, bajo supervisión de los seres humanos, en un sistema de propiedad socializada de los medios de producción, llevaría a una reformulación del sentido y la realización de la vida” (aquí). Lo escribimos hace 10 años. Pensamos que un programa de este tipo hoy tiene incluso mayor vigencia ante la revolución tecnológica en curso.

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